Tymczasowa koalicja GroenLinks, PvdA i ChristenUnie, proponuje opodatkowanie zakupu akcji własnych przez spółki giełdowe, aby wygenerować dodatkowe środki dla osób o niskich dochodach. Czy jest to rozsądne i wykonalne?
W czwartek podczas ogólnych rozważań politycznych 3 partie przedstawiły zaskakujący budżet w wysokości 1,2 miliarda €.
Masowe kupno akcji
Firmy nie są zaskoczone wzrostem podatków. GroenLinks i PvdA od dawna nie są usatysfakcjonowani zwolnieniem z podatku od dywidendy odkupu akcji przez spółki giełdowe pod pewnymi warunkami. Zarówno w 2021 jak i 2022 r. bezskutecznie próbowali wycofać zwolnienie. Jednak szacowane wpływy podatkowe w tych latach były znacznie niższe niż obecna propozycja trzech stron. Według posła Toma van der Lee z GroenLinks sytuacja uległa zmianie, ponieważ spółki stały się bardziej rentowne i w ubiegłym roku masowo kupowały akcje. Ponadto Centralne Biuro Planowania (CPB) spodziewa się, że ich propozycja wygeneruje, zdaniem posła, znacznie większe wpływy podatkowe.
CPB analizuje obecnie petycje wyborcze, ale jak dotąd nie wzięła pod uwagę wykonalności proponowanych działań i możliwych skutków behawioralnych. Od przyszłego tygodnia te aspekty również zostaną ocenione przez Biuro Planowania.
Zwrot kapitału bez podatku
Według Rientsa Abmy, dyrektora Eumedion (grupy interesów inwestorów instytucjonalnych), spółki z pewnością dostosują swoje zachowanie, jeśli od wykupu akcji własnych zostanie nałożony podatek. Nie jest jednak do końca pewien, czy opuszczą Holandię, jak ostrzega VNO-NCW (organizacja pracodawców). Abma widzi pewne ryzyko.
Przewiduje, że spółki prawdopodobnie wypłacaią więcej dywidend, – ale nie przewyższy to kosztów wykupu akcji. Ponadto Dyrektor spodziewa się, że coraz więcej spółek zdecyduje się na inny sposób nagradzania swoich akcjonariuszy, a mianowicie wolne od podatku zwroty kapitału.
Przejęcie spółek
Zdaniem Abmy wprowadzenie podatku od wykupu akcji niewątpliwie obniży giełdową wartość spółek notowanych w Amsterdamie. Jego zdaniem zwiększa to atrakcyjność tych spółek jako kandydatów do przejęcia. To samo dotyczy przypadku, gdy zyski nie podlegają podziałowi, ale są utrzymywane w bilansie.
Profesor finansów przedsiębiorstw Theo Vermaelen, ekspert w dziedzinie skupu akcji własnych i związany ze szkołą biznesu Insead, zwraca uwagę na ryzyko, że firmy inwestują w złe projekty, bo nie chcą zatrzymać swoich pieniędzy. Podkreśla, że giełdy zazwyczaj reagują mocno negatywnie, gdy spółki zmniejszają dywidendy. Postrzega on wykup akcji jako elastyczny sposób na zwrot pieniędzy inwestorom i ostrzega, że odebranie tej elastyczności może zniechęcić inwestorów długoterminowych.
Brak skuteczności
Profesor prawa podatkowego w Leiden, Jan van der Streek, jest innego zdania. Opowiada się za zniesieniem zwolnienia podatkowego, gdyż uważa, że takie rozwiązanie podatkowe jest nieefektywne. Van der Streek wskazuje, że zwolnienie dotyczy wyłącznie spółek giełdowych i zostało pierwotnie wprowadzone na wniosek międzynarodowych korporacji, takich jak Shell i Unilever. Spółki te miały trudności z płaceniem podatku od dywidend od odkupu akcji, gdyż było to trudne do skompensowania z indywidualnymi akcjonariuszami, co zwiększało koszty odkupu akcji.
Możliwości
W nadchodzących tygodniach stanie się jasne, na czym dokładnie polega propozycja GroenLinks, PvdA i ChristenUnie. Jest jednak bardzo mało prawdopodobne, aby proponowane zmiany organy podatkowe mogły być wprowadzone od 1 stycznia.
Jeżeli to się powiedzie, pojawiłaby się możliwość zwrotu kapitału jako alternatywny sposób nagradzania akcjonariuszy bez podatku. Chociaż ta ścieżka jest bardziej złożona niż odkup akcji, jest wykonalna. Kilka lat temu podczas dyskusji na temat zniesienia podatku od dywidend Unilever zasugerował, że w ten sposób mógłby zaoferować swoim brytyjskim akcjonariuszom dodatkowe korzyści przez kolejne 20 lat, a holenderski skarb państwa nie miałby na tym żadnych zysków.
https://www.nextens.nl/bedrijfsleven/heffing-op-aandeleninkoop-kent-voor-en-tegenstanders/